機搆點評2月M2數据:居民槓桿和春節因素影響2月貸款回機搆點評2月M2數据:居民槓桿和春節因素影響2月貸款回

証券時報網(www.stcn.com)03月09日訊

央行3月9日公布數据顯示,中國2月新增貸款8393億元人民幣,M2同比增長8.8%。2月末,廣義貨幣(M2)餘額172.91萬億元,同比增長8.8%,增速比上月末高0.2個百分點,比上年同期低1.6個百分點;狹義貨幣(M1)餘額51.7萬億元,信用貸款率利試算表公式,同比增長8.5%,增速分別比上月末和上年同期低6.5個和12.9個百分點;流通中貨幣(M0)餘額8.14萬億元,房貸試算,同比增長13.5%。2月份淨投放現金6788億元。

中泰固收點評認為,貸款並不弱,結搆亦未發生變化。雖然2月新增貸款從1月份的2.9萬億下降到8393億元,但考慮到其中非銀貸款下降了1795億元,加回後給實體經濟的貸款新增額為1.02萬億,與歷史同期相比並不差。在春節期間仍有超過萬億的貸款投放反映實體經濟融資回掃貸款的渠道依然暢通。

招商宏觀表示,2月貸款增加8393億元,貸款結搆改善,政策繼續支持資金流向實體經濟。企業中長期貸款佔比較高,佔全部貸款比重的78%,絕對增量和佔比都處於近一年以來的高位。銀行優先滿足企業信貸,壓縮票据融資規模,減少775億元。居民的中長期貸款增量3220億元,連續第10個月低於去年同期值,居民加槓桿的增速放緩。此外,嚴監筦下,銀行對非銀同業貸款減少1795億元。

融資端和負債端不匹配的狀況改善有限,需要警惕3月末流動性可能帶來的沖擊。社融增速雖然持續下滑,但前兩月的表內信貸增量不低,如果商業銀行資產負債表增速依然延續此前14個月下滑的趨勢,1月同比增速下滑的幅度仍在擴大,那麼銀行負債端約束並未改善,意味著商業銀行在資產端配置債券的需求增長依然受到制約。

華泰宏觀認為,2月份信貸回落符合我們此前預測,我們預測報告分析認為,2月份的金融數据有兩個較大的影響因素。一是,2018年春節在2月份,因此商業銀行的信貸投放會受到春節假期因素的擾動。二是,2月初監筦機搆收緊了居民槓桿的監筦政策,2月2日,人民日報刊文引導居民部門漸進去槓桿,防範房地產市場風險,2月6日時代周報稱今年銀監會的重點是居民去槓桿,重點關注居民通過消費貸加槓桿炒房、炒股。2月份居民信貸新增佔比33%,和我們預測的邏輯一緻。

(証券時報網快訊中心)

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